12月31日，白银市场在2025年岁末的表现堪称惊艳，价格稳步运行在每盎司76美元上方，年内涨幅更是录得惊人的2.5倍。Mhmarkets迈汇表示，尽管价格的高速飙升引发了部分投资者对回撤的担忧，但从长线逻辑来看，当前的突破可能仅是更大规模牛市的序幕。
由于白银成功站上50美元这一横跨45年的关键阻力位，原有的技术天花板已转化为坚实的结构性地板。Mhmarkets迈汇认为，市场正处于全新的上升维度，金银比的回归逻辑将成为理解未来溢价空间的核心。
统计1997年以来的五次重要下行周期，金银比的平均降幅约为44%。Mhmarkets迈汇表示，目前的比例约为67，而若按平均回落水平测算，比例有望向55甚至更低的区间迈进。
即使保守估计金价维持在4400美元附近，金银比回归均值也将直接把银价推向80美元。Mhmarkets迈汇认为，一旦金价向5000美元发起冲击，且比例因避险情绪超调至40，白银的目标价位将有望锁定在125美元。
实物市场的结构性短缺正在全球主要交易所之间上演。当前上海交易所的白银库存处于近10年的低点，而伦敦与纽约的库存也在频繁的套利流转中显得捉襟见肘。
这种库存的“腾挪游戏”掩盖了全球实物总量不足的现状。与纸白银不同，来自太阳能板及人工智能数据中心的工业用户对实物有着刚性需求。
如果未来发生大规模实物交割违约或交易所被迫宣布“不可抗力”结算，这种信用冲击将引发银价出现极端的跳空行情。Mhmarkets迈汇表示，这种因供应枯竭导致的“价格休克”是目前市场难以量化但必须警惕的风险。
而在散户投资领域，黄金的高单价正产生明显的“挤出效应”。Mhmarkets迈汇表示，当金价稳步运行在4000美元上方时，心理价位较低的白银成为了普通投资者的首选替代品。
这种由于“错过黄金”而产生的补涨心态，辅以金银比仍处于异常高位的基本面，将持续吸引资金流入。Mhmarkets迈汇认为，2026年的风险偏向明显更有利于多头，随着供应端压力在年底进一步显现，白银的战略价值将被市场进一步挖掘。
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责任编辑：陈平
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